ABD’de Donald Trump’ın ikinci kere lider seçildiği Kasım 2024’te gerçekleşen seçimlerin akabinde piyasalarda belirsizlik havası esmeye başladı.
Trump’ın gümrük tarifeleri, göç kısıtlamaları ve vergi indirimleri üzere seçim vaatlerinin iktisat üzerindeki muhtemel tesirlerine ait soru işaretleri oluşmaya başlarken, bu durum piyasalarda risk iştahını törpüledi.
Bu durum piyasalarda oluşan belirsizlik ve kaygıların artmasına neden olurken, yatırımcı ve merkez bankalarının inançlı liman talebiyle ons altın rekor tazelemeyi sürdürdü.
Ons altın bugün rekorunu 3 bin 500 dolara çıkarttı. Ekonomik teoride kabul edilen gerçek faiz ile altın fiyatı ortasında karşıt istikametli bağlantının bu süreçte işlememesi ise dikkati çekti.
“Altın kendine bir trend oluşturdukça kurumlar da daima beklentilerini üst çekiyorlar”
İş Portföy Başekonomisti Hande Şekerci, AA muhabirine yaptığı değerlendirmede, ABD Başkanı Donald Trump’ın gümrük tarifeleri üzerinden başlattığı ticaret savaşlarının global iktisatta risklerin yükselmesine neden olduğunu belirterek, yatırımcıların inançlı liman varlıklardan altına yöneldiğini söyledi.
Ons altın fiyatının üst üste rekor kırmasını kıymetlendiren Şekerci, “Ons altın olağanda en temel olarak ABD gerçek faizleriyle karşıt orantılı hareket etmesi gereken bir kıymetli metaldir. Gerçek faizin aşağı hareket etmesinin beklendiği bir devirde altının da yükselmesi beklenir. Tam karşıtıyken de düşmesi beklenir. Uzunca bir müddettir altın, bu korelasyonu bozdu ve ne olursa olsun daima belirsizlik ve gerginliklerden dayanak alıp trendini üst taşıyabilen bir kıymetli metal haline geldi.” diye konuştu.
Şekerci, mevcut risklerin yanı sıra Rusya-Ukrayna Savaşı ile Orta Doğu’daki tansiyonları kapsayan jeopolitik risklerin de altındaki yükselişi desteklediğini aktararak, bu süreçte altının bedel kazanmaya çalışmasının olağan olarak karşılandığını belirtti.
Altının, bakır kadar ağır olmasa da endüstriyel alanlarda da kullanımının bulunduğunu söz eden Şekerci, altının sırf spekülatif bir yatırım aracı değil, tıpkı vakitte fonksiyonel bir bedelli metal olduğuna dikkati çekti.
Şekerci, “Bugün yaklaşık yüzde 7-7,5 oranında teknolojik dallarda kullanılıyor. Yaklaşık yüzde 45 civarında da mücevher olarak kullanılıyor. Hindistan, Çin ve Orta Doğu’daki ülkelerin talepleri dikkati çekiyor. Dünya genelindeki merkez bankalarının da alımları bulunuyor. 2008 finansal krizinden itibaren altının rezerv varlık olarak rastgele bir merkez bankasının rezerv varlığında pozisyonu ehemmiyet kazandı.” dedi.
Söz konusu riskler ve belirsizliklerin devam etmesinin altının ons fiyatında üst trendin bir müddet daha taşınabileceğini düşündüğünü bildiren Şekerci, şu değerlendirmeleri yaptı:
“Altın kendine bir trend oluşturdukça da kurumlar daima beklentilerini ons bazında üst çekiyorlar. Bu tahminen de kendi talebini yaratıyor. Temel tahlille bakarsak, ABD Merkez Bankası (Fed) faiz indirecek diyoruz fakat Bankanın kendisi çok istekli üzere gözükmüyor. Her şeyi birlikte takip edip karar vermek lazım lakin güya biraz daha bu belirsizlikler yüzünden üst trend devam edebilir üzere gözüküyor.”
“Çin’in tek başına tahviller üzerinde tesir sahibi olduğunu düşünmüyorum”
Hande Şekerci, ABD’nin kısa ve uzun devirli tahvil faizlerindeki hareketleri kıymetlendirdi. Tarifeler açıklandığı vakit, Fed’in de çokça gevşeme yanlısı gözükmemesi üzerine ABD’nin ekonomik olarak yavaşlayabileceği kaygılarının piyasalara yansıdığını belirten Şekerci, “Tahvil faizlerinin aşağı istikametli hareket ettiğini gördük. Sonra tekrar ticaret siyasetlerine dair haber akışıyla yükseldiğini görüyoruz.” biçiminde konuştu.
Şekerci, öbür yandan ABD tahvillerinin yabancı ülkeler tarafından tutulan toplam nominal ölçüsünün yaklaşık 8-8,5 trilyon dolar olduğunu belirtti.
Bu fiyatın yaklaşık 800 milyar dolarlık kısmının Çin’in elinde bulunduğu söyleyen Şekerci, “En büyük tahvil sahibi ülkenin ise Japonya olduğu biliniyor. ABD idaresi, Çin’in elindeki tahvilleri elden çıkarmasının, tek başına ABD tahvil faizlerinde önemli bir oynaklık yaratacak ölçüde bir tesir gücüne sahip olmadığını pahalandırıyor. Çin’e nitekim ticari savaşı açılmış durumda. O yüzden genel olarak çok farklı gelişmeler yaşanıyor ancak ben de Çin’in tek başına tahviller üzerinde tesir sahibi olduğunu düşünmüyorum.” tabirlerini kullandı.
Şekerci, kısa vadeli risklerin öne çıktığı bu periyotta, ABD tahvil piyasasında getiri eğrisinin uzun vadeli tarafını daha inançlı bulduğunu lisana getirdi.
Son datalarda ABD’de enflasyonun biraz daha ölçülü kaldığını gördüklerini vurgulayan Şekerci, tarifelerin fiyatlar üzerinde artıcı tesirlerine karşı Fed’in nasıl bir siyasetle reaksiyon vereceğinin bilinmediğini tabir etti.
Şekerci, “Bütün bunlar muhtemelen kısa vadede çok daha fazla oynaklığa yol açacaktır üzere gözüküyor. Tarife meçhullüğü ve enflasyonun seyri, tam netleşmeden bence kısa vadeye oynaklığın azalması sıkıntı diye düşünüyorum.” diye konuştu.
